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公司光伏单晶炉国内市占率榜首，19年公司新签光伏订单超37亿，现在在手光伏订单约40亿，充沛保证未来成绩。
硅片职业的竞赛首要是规划和本钱的竞赛，需求继续进行设备迭代和新产能推出，公司首要客户为职业龙头，扩产确实定性强。（慧博投研资讯）而210大硅片的推出有望加快硅片职业产能迭代、带来设备更新需求。公司具有职业罕见的大尺度单晶炉制作才能，咱们估计未来单晶硅片产能有望保持在200GW以上，假定其中大硅片占比30~70%，带来的设备需求约100~200亿元。半导体设备多产品线亿元
近两年公司半导体事务收入接连快速地增加，19年抵达2.7亿，截止20Q1公司在手半导体设备订单4.7亿。公司在完结集成电路8-12英寸半导体长晶炉量产打破的一起，开发了6-12英寸晶体滚圆机、切断机、双面研磨机及6-8英寸的全自动硅片抛光机、8英寸硅单晶外延设备，完结硅单晶长晶、切片、抛光、外延四大中心环节设备布局。一起，公司近年来增加了半导体抛光液、阀门、16-32英寸坩埚等新产品，半导体资料配备系统日益完善，产业链中心配套才能增强。现在半导体国产化浪潮正在进行时，公司下流客户在8寸和12寸硅片范畴扩产活跃，公司半导体事务有望继续放量。
公司研制投入占有经营收入的份额长时间保持在5%以上。2019年研制经费投入达1.86亿元，占有经营收入份额的5.98%。研制费用开销和研制人员数量坚持双增加。继续的研制投入，使得公司的产品长时间具有竞赛力，并不断开辟新的地图。
咱们估计，公司2020-2022年别离完结经营收入37.69/45.16/52.94亿元，完结归母净利润8.75/11.63/14.37亿元。考虑到公司的产业链位置及半导体事务的高成长性，保持“买入”评级。
疫情形成全球光伏装机量没有抵达预期，半导体下流需求没有抵达预期，光伏硅片扩产不及预期。
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